Облигации: как устроены и чем отличаются государственные и корпоративные

Облигация — долговая ценная бумага. Покупая её, вы даёте деньги в долг эмитенту: государству, банку или компании. Эмитент обязуется вернуть номинал в дату погашения и, как правило, платить доход — купон — по заранее известному графику. По сути это заём, оформленный так, чтобы его можно было купить, учесть и при необходимости продать другому инвестору.

У каждого выпуска есть набор параметров: номинал, валюта, дата погашения, размер и периодичность купона, условия досрочного погашения или выкупа. Ваш результат зависит не только от купона, но и от цены покупки. Бумага, купленная дороже номинала, принесёт меньше, чем обещает купон; купленная дешевле — больше, если эмитент выполнит обязательства.

Цена облигации до погашения меняется. Если процентные ставки в экономике растут, ранее выпущенные бумаги с низким купоном становятся менее привлекательными и дешевеют. Если ставки снижаются, они дорожают. Держатель, который дожидается погашения, получает номинал, если эмитент заплатит. Тот, кто продаёт раньше, получает рыночную цену, и она может оказаться ниже цены покупки.

Облигация — не банковский вклад. Гарантированное возмещение, о котором говорит Агентство по гарантированному возмещению банковских вкладов, относится к вкладам физических лиц. Риск невыплаты по облигации — это риск эмитента, и его несёт держатель бумаги.

Государственные облигации

Государственные облигации Республики Беларусь выпускает Министерство финансов; на его сайте есть раздел о выпусках на внутреннем и внешнем рынках. Должник здесь — государство, поэтому главный риск связан с его способностью и готовностью платить. Внутри одной страны его обычно считают ниже, чем у компаний, но нулевым он не бывает.

Выпуски отличаются валютой, сроком, купоном, порядком покупки и возможностью досрочного погашения. Не переносите условия одного выпуска на другой: перед покупкой прочитайте условия именно того выпуска, который вам предлагают, и уточните, через кого он продаётся и как будут выплачиваться купон и номинал.

Корпоративные облигации

Корпоративные облигации выпускают банки и компании. Доход по ним обычно выше, чем по государственным, потому что выше кредитный риск: бизнес может ухудшиться, и эмитент не сможет расплатиться в срок. Повышенный купон — плата за этот риск, а не подарок.

Перед покупкой посмотрите, чем занимается эмитент, как выглядят его отчётность и долговая нагрузка, есть ли обеспечение — поручительство или залог — и платил ли он раньше по своим долгам без задержек. Не держите заметную часть капитала в бумагах одного эмитента: даже хорошая компания может попасть в трудности.

Ликвидность, посредник и налоги

Купить облигацию можно при размещении или позже у другого инвестора — обычно через банк или брокера. Продать до погашения можно только тогда, когда есть покупатель, и по цене, которую он готов заплатить. У небольших выпусков покупателя может не оказаться, поэтому планируйте держать бумагу до погашения.

Учитывайте комиссии посредника за покупку, хранение и продажу: на небольшой сумме и коротком сроке они заметно снижают результат. Налоговые последствия купона и дохода от продажи зависят от выпуска и вашего статуса — уточните их до покупки.

Как облигация может работать на цель

Облигацию удобно подбирать под конкретную дату. Если деньги понадобятся через три года, бумага с погашением примерно в этот срок даёт понятный план: купоны по графику и номинал в конце, если эмитент выполнит обязательства. Колебания цены по пути в этом случае важны меньше — вы не собираетесь продавать бумагу раньше.

Если же срок цели неизвестен или деньги могут понадобиться в любой момент, облигация теряет это преимущество: продавать придётся по рыночной цене. Поэтому резерв не держат в облигациях, а для долгой цели их обычно сочетают с другими классами активов. Это решается в стратегии и портфеле, а не выбором одной бумаги.

Чек-лист перед покупкой облигации

1. Кто эмитент и за счёт чего он будет платить. 2. Валюта выпуска совпадает с валютой вашей цели. 3. Дата погашения не позже, чем понадобятся деньги. 4. Доходность посчитана от цены покупки, а не только от купона. 5. Понятно, есть ли досрочное погашение или выкуп и на каких условиях. 6. Известны комиссии посредника и налоговые последствия. 7. На одного эмитента приходится небольшая часть капитала.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Условия конкретного выпуска проверяйте в документах эмитента и у посредника.