Доходность к погашению: что это и как посчитать

Короткий ответ: доходность к погашению — средний годовой доход, если купить облигацию сегодня по текущей цене и держать до погашения. Приближённо: (годовой купон + (номинал − цена) / лет до погашения) / ((номинал + цена) / 2). Пример: номинал 100, цена 98, купон 8 в год, два года до погашения — (8 + 1) / 99 ≈ 9,1 % годовых.

Купон показывает только процент от номинала. Если облигация стоит дешевле номинала, к купону добавится разница при погашении, и доходность выше купона. Если дороже — ниже. Поэтому сравнивать облигации между собой и со вкладом нужно по доходности к погашению.

Точный расчёт учитывает даты купонов, НКД и реинвестирование купонов; биржа и посредники показывают его в карточке выпуска. Приближённая формула годится для быстрой проверки. Комиссии посредника и налоги уменьшают ваш итог — вычитайте их отдельно.

Пример по шагам

Номинал 100, цена 98, купон 8 в год, до погашения 2 года. Годовая прибавка от цены: (100 − 98) / 2 = 1. Средняя стоимость вложения: (100 + 98) / 2 = 99. Доходность: (8 + 1) / 99 ≈ 9,1 % годовых.

Та же облигация по цене 103: (8 − 1,5) / 101,5 ≈ 6,4 %. Купон одинаковый, доходность разная — потому что разная цена.

Вопросы и ответы

Как быстро посчитать доходность облигации к погашению?

(годовой купон + (номинал − цена) / лет до погашения) / ((номинал + цена) / 2). Номинал 100, цена 98, купон 8, два года — около 9,1 % годовых.

Почему доходность к погашению отличается от купона?

Потому что облигацию покупают по рыночной цене, а не по номиналу: дешевле номинала — доходность выше купона, дороже — ниже.

Учитывает ли доходность к погашению налоги и комиссии?

Нет. Комиссии посредника и налоги, если они применяются, уменьшают ваш фактический результат.